ZİRVEM SAM EKONOMİ VE PİYASA RAPORU

79

Dönem: 29 Eylül – 2 Ekim 2026 Hazırlayan: Tarih & Uluslararası İlişkiler Uzmanı Kubilay Muhammet Özdemir

1. HAFTANIN ANA GÖRÜNÜMÜ

29 Eylül Salı ile 2 Ekim Cuma arasındaki dört işlem gününde Borsa İstanbul’da oldukça sert dalgalanmalar yaşandı.

BIST 100 Günlük Kapanış Verileri:

• 29 Eylül Salı: 12.290,58 puan (Günlük Değişim: -%2,40)
• 30 Eylül Çarşamba: 11.947,18 puan (Günlük Değişim: -%2,79)
• 1 Ekim Perşembe: 12.249,04 puan (Günlük Değişim: +%2,53)
• 2 Ekim Cuma: 12.270,18 puan (Günlük Değişim: +%0,17)

Böylece 30 Eylül’de BIST 100 12.000 puanın altına inerken, 1 Ekim’de güçlü bir tepki yükselişi gerçekleşti. 2 Ekim Cuma günü ise endeks 21,14 puan artarak 12.270,18 puandan kapandı. Günlük işlem hacmi 124,8 milyar TL oldu.

25 Eylül–2 Ekim haftasının tamamında BIST 100’ün kaybı %4,88 olarak gerçekleşti. Aynı haftada gram altın %1,53 gerilerken dolar/TL %0,14 yükseldi.

2. BIST 100’DE SATIŞ VE TEPKİ HAREKETİ

29 Eylül Salı: BIST 100 günü %2,40 düşüşle 12.290,58 puandan tamamladı. İşlem hacmi 108,8 milyar TL oldu. Holding endeksi %2,05 gerilerken finansal kiralama/faktoring sektörü %8,20 ile günün en fazla düşen sektör endeksi oldu. Piyasa açısından dikkat çekici nokta, satışın genele yayılmasıydı.

30 Eylül Çarşamba: BIST 100’de satış baskısı daha da güçlendi. Endeks 11.947,18 puanla günü tamamladı. Günlük kayıp -%2,79 oldu. İşlem hacmi 150,5 milyar TL seviyesine yükseldi. Bankacılık endeksi -%4,58, holding endeksi ise -%3,42 geriledi. Endeks gün içinde 11.926,04 seviyesine kadar geriledi. Bu seviye, yeni hafta için önemli bir kısa vadeli referans noktası haline geldi.

3. 1 EKİM’DE GÜÇLÜ TEPKİ

1 Ekim’de BIST 100 sert satışların ardından güçlü bir tepki verdi. Endeks 12.249,04 puanla kapandı; günlük değişim +%2,53 oldu.

Ancak teknik açıdan önemli nokta şu: 30 Eylül’deki sert düşüşün ardından gelen tek günlük %2,53’lük yükseliş, tek başına yeni bir yükseliş trendinin başladığını göstermiyor. Bu hareketin devam edip etmeyeceği için sonraki işlem günlerinde endeksin özellikle 12.300–12.500 bölgesindeki davranışı izlenmeli.

4. 2 EKİM CUMA KAPANIŞI

BIST 100 cuma gününü 12.270,18 puanla tamamladı (Günlük değişim: +%0,17). İşlem hacmi 124,8 milyar TL oldu. Bankacılık endeksi %0,38 yükselirken holding endeksi %0,73 geriledi. Sektörler arasında turizm %3,43 yükselerek en fazla kazandıran sektör olurken, finansal kiralama/faktoring endeksi %7,13 düşüşle en fazla gerileyen sektör oldu.

5. BIST 100 İÇİN GÜNCEL TEKNİK GÖRÜNÜM

2 Ekim kapanışının ardından analistlerin takip ettiği kritik teknik seviyeler şunlardır:

Destek Seviyeleri:

• 12.100 ve 12.000 (30 Eylül’deki 11.926,04 seviyesi de önemli bir alt referans olarak izlenebilir.)

Direnç Seviyeleri:

• 12.400 ve 12.500

Zirvem SAM Teknik Senaryoları:

• 12.400–12.500 Bölgesinin Aşılması: Tepki hareketinin güç kazanıp kazanmadığının değerlendirilmesini sağlayabilir.
• 12.100–12.000 Bölgesinin Korunması: Endeksin satış sonrasında yatay bir denge oluşturduğunu gösterebilir.
• 12.000 Altı: 30 Eylül’deki 11.926 seviyesinin yeniden gündeme gelmesine neden olabilir.

6. FON TASFİYELERİNDE YENİ GELİŞME

Haftanın en önemli finansal gelişmelerinden biri yatırım fonlarının tasfiye süreci oldu.

SPK’nın 1 Ekim tarihli açıklamasına göre Tera Portföy, Pusula Portföy, Atlas Portföy ve Hedef Portföy tarafından kurulan ve tasfiye sürecinde bulunan fonlar için ara ödeme mekanizması oluşturuldu. Mutabakat işlemleri tamamlanan yatırımcılara, nihai tasfiye sonucunda hak kazanacakları tutardan mahsup edilmek üzere ara ödeme yapılacak.

Bir yatırımcı için her bir fon bakımından ara ödeme üst sınırı 1 milyon TL olarak belirlendi. 1 milyon TL’nin altında net yatırım tutarı bulunan yatırımcılarda ilgili tutarın tamamı; 1 milyon TL ve üzerinde bulunanlarda ise en fazla 1 milyon TL ara ödeme yapılacak.

Önemli Ayrıntı: Ara ödeme yapılırken fon paylarının nihai iadesi yapılmayacak. Fon payları nihai tasfiye ödemeleri sırasında iade edilecek.

SPK ayrıca 1 Ekim’de A1 Capital, Bulls ve Pardus Portföy fonlarının tasfiye sıralamasına ilişkin yeni esaslar açıkladı. Para piyasası ibaresi bulunan fonlardan başlanması ve yatırımcı sayısı en yüksek fondan daha düşük olana doğru ilerlenmesi kararlaştırıldı.

7. FON TASFİYE SÜRESİ

SPK, 28 Eylül’de daha önce duyurulan tasfiye sürecinin uygulanmasına ilişkin ek açıklama yaptı. 17 Eylül’de tasfiye kapsamına alınan fonların TEFAS işlemleri kapatılmıştı. Ayrıca 17 Eylül’de TEFAS üzerinden verilen ve sistem tarafından iptal edilen talimatlar için tasfiye bakiyesinden, yatırımcıların fondaki pay sahipliği oranında ödeme yapılacağı açıklandı.

Dolayısıyla fon süreci bu hafta sona ermiş değil; tam tersine ara ödeme mekanizmasıyla yeni bir aşamaya geçmiş durumda.

8. HEDEF HOLDİNG – KREDİ NOTU VE BORÇ ÖDEMESİ

Hedef Holding açısından haftanın en önemli gelişmelerinden biri 29 Eylül’deki kredi derecelendirme açıklaması oldu. KAP’ta yayımlanan Turkrating bildirimine göre Hedef Holding, 28 Eylül 2026 vadeli 1.079.264.813 TL tutarındaki BPP borçlanmasını vadesinde ödeyemedi. Açıklamada şirketin finansman kaynaklarına erişimde sıkıntı yaşadığı belirtildi.

Turkrating, yaptığı değerlendirme sonucunda şirket için “Temerrüt” hali oluştuğunu belirterek kredi derecelendirme notlarını TR D olarak güncelledi. Bu nokta, “temerrüt” değerlendirmesi doğrudan derecelendirme kuruluşunun KAP açıklamasında yer aldığı için netleşmiştir.

9. HEDEF HOLDİNG’DE %100 BEDELLİ SÜRECİ SONLANDIRILDI

2 Ekim Cuma günü Hedef Holding açısından yeni bir gelişme daha yaşandı. Şirket, 7 Eylül’de aldığı %100 bedelli sermaye artırımı kararından vazgeçtiğini açıkladı.

7 Eylül’deki plana göre, 3 milyar TL mevcut sermayenin 6 milyar TL’ye çıkarılması şeklinde 3 milyar TL nakit bedelli sermaye artırımı planlanmıştı. 2 Ekim’de şirket bu karardan rücu ederek bedelli sermaye artırımı sürecini sonlandırdı. Şirket gerekçe olarak piyasa koşullarındaki değişiklikleri ve mevcut piyasa şartlarının değerlendirilmesini gösterdi.

Neden Önemli? Bu gelişme, 1,079 milyar TL’lik BPP borçlanmasının vadesinde ödenememesi ve TR D kredi notu güncellemesiyle birlikte değerlendirildiğinde, Hedef Holding’in finansman yapısının piyasalar tarafından yakından takip edilmesini gerektiriyor.

Takip edilecek hususlar:

• Borçların yeniden yapılandırılması
• Yeni finansman kaynakları
• Likidite durumu
• İştiraklerin finansal etkileri
• Yeni KAP açıklamaları

10. TÜRKİYE’DE İŞSİZLİK

TÜİK’in 30 Eylül’de açıkladığı Ağustos 2026 işgücü verilerine göre mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı %7,8 oldu. İşsiz sayısı bir önceki aya göre 106 bin kişi azalarak 2 milyon 740 bin kişi olarak gerçekleşti. Genç nüfusta işsizlik oranı ise %13 seviyesinde gerçekleşti. Bu veri işgücü piyasasında iyileşmeye işaret eden bir gelişme olarak öne çıktı.

11. DIŞ TİCARET

TÜİK’in Ağustos 2026 dış ticaret verilerine göre:

• İhracat: 23,467 milyar dolar (Yıllık değişim: +%8,1)
• İthalat: 28,706 milyar dolar (Yıllık değişim: +%10,5)
• Dış Ticaret Açığı: 5,239 milyar dolar

İthalatın ihracattan daha hızlı artması dış ticaret açığının yıllık bazda %22,3 yükselmesine neden oldu. Bu nedenle ihracattaki güçlü artışa rağmen dış ticaret dengesi açısından ithalat tarafı yakından takip edilmeli.

12. HİZMET ÜRETİCİ FİYATLARI

TÜİK’in Ağustos 2026 H-ÜFE verilerine göre:

• Aylık artış: %2,87
• Yıllık artış: %33,29
• 12 aylık ortalamalara göre artış: %34,46

Özellikle ulaştırma ve depolama hizmetlerinde yıllık fiyat artışı %40,07 seviyesinde gerçekleşti. Bu veri hizmet sektöründe fiyat baskısının halen yüksek olduğunu gösteriyor.

13. EKONOMİK GÜVEN

TÜİK’in 29 Eylül’de açıkladığı Ekonomik Güven Endeksi 101,3 olarak gerçekleşti (Ağustos değeri: 100,6). Ekonomik güven endeksinin yükselmesi makro açıdan olumlu bir gelişme olmakla birlikte, bu göstergenin Borsa İstanbul’un kısa vadeli yönünü tek başına belirlemediği unutulmamalı.

14. ALTIN VE DÖVİZ GÖRÜNÜMÜ

Altın Piyasası: 25 Eylül–2 Ekim haftasında Kapalıçarşı 24 ayar külçe altının gram satış fiyatı %1,53 gerileyerek yaklaşık 6.613 TL oldu. Cumhuriyet altını %1,39 düşüşle yaklaşık 43.250 TL, çeyrek altın ise %1,41 düşüşle yaklaşık 10.860 TL seviyesine geriledi.

Döviz Piyasası: 25 Eylül–2 Ekim haftasında USD/TL %0,14 yükselirken EUR/TL %0,69 geriledi. Hafta sonunda dolar yaklaşık 49,0350 TL, euro ise yaklaşık 55,4680 TL seviyesinde bulunuyordu.

15. PETROL, ABD İSTİHDAMI VE TCMB

Petrol Piyasası: 29 Eylül döneminde Brent petrol yaklaşık 105 dolar seviyesindeydi (Reuters: 105,28 dolar). 2 Ekim’de IEA Başkanı Fatih Birol, G7 ülkelerinin acil rezervlerinden 100 milyon varil petrol ve dizel piyasaya sürme kararının ardından fiyatların gerilemeye başladığını açıkladı.

ABD İstihdam Verisi (2 Ekim): ABD Eylül ayı tarım dışı istihdamı beklentilerin (89-90 bin) altında kalarak +29 bin gerçekleşti. İşsizlik oranı %4,2’ye yükseldi. Ortalama saatlik kazançlar aylık %0,1, yıllık %3 arttı. Veri sonrası Fed’in Ekim toplantısında faiz artırma olasılığı zayıfladı.

TCMB ve Faiz: TCMB politika faizini %37, gecelik borç verme faizini %40, gecelik borçlanma faizini %35,5 seviyesinde tuttu. Önümüzdeki haftanın en önemli verisi Eylül enflasyonu olacak.

16. HAFTANIN ÖNE ÇIKAN PİYASA PERFORMANSLARI

25 Eylül – 2 Ekim haftasında varlık sınıflarının haftalık performans özeti (Anadolu Ajansı derlemesi):

• BIST 100 Endeksi: -%4,88
• Yatırım Fonları: -%1,86
• Gram Altın: -%1,53
• Emeklilik Fonları: -%0,96
• EUR / TL: -%0,69
• USD / TL: +%0,14

17. ÖNÜMÜZDEKİ HAFTANIN KRİTİK GÜNDEMİ

Yeni haftada öne çıkan başlıklar: Eylül ayı enflasyonu, TCMB beklentileri, reel efektif döviz kuru, Hazine nakit dengesi, sanayi üretimi, fon tasfiye süreci, Hedef Holding finansman gelişmeleri, BIST 100’de 12.000–12.500 bölgesi, Döviz, Altın, Petrol ve ABD tahvil faizleri.

18. ZİRVEM SAM UZMAN DEĞERLENDİRMESİ

Tarih & Uluslararası İlişkiler Uzmanı Kubilay Muhammet Özdemir: “29 Eylül–2 Ekim döneminin ana mesajı, Borsa İstanbul’da sert satışların ardından güçlü ancak henüz teyit edilmemiş bir tepki hareketinin ortaya çıkmasıdır. BIST 100’ün 29 ve 30 Eylül’de yaklaşık %5,1 gerilemesinin ardından 1 Ekim’de %2,53 yükselmesi önemli bir tepki oluşturdu. Ancak 2 Ekim kapanışının yalnızca %0,17 artıda gerçekleşmesi, bu tepkinin henüz güçlü bir yükseliş trendine dönüştüğünü söylemek için yeterli değildir.”

“Piyasanın önündeki en önemli risklerden biri fon tasfiye süreci olmaya devam ederken; şirketler tarafında Hedef Holding’in borç ödeme durumu, not güncellemesi ve bedelli iptali yakından izlenmektedir. Makro tarafta işsizliğin %7,8’e düşmesi olumlu olsa da dış ticaret açığı (5,239 milyar $) ve H-ÜFE (%33,29) fiyat baskısını gösteriyor. Önümüzdeki haftanın yön belirleyicisi Eylül enflasyonu ve küresel gelişmeler olacaktır.”

KAYNAKLAR Borsa İstanbul, Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP), Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Anadolu Ajansı, Reuters, Bloomberg HT, Investing.com. (Rapor dönemi: 29 Eylül – 2 Ekim 2026 | Son Kapanış: 2 Ekim 2026 Cuma. Bu rapor yatırım tavsiyesi değildir.)